兴业小口径厚壁无缝管现货早评：多空分歧加大，钢矿主力高位震荡

　　1、小口径厚壁无缝管：淡季因素对小口径厚壁无缝管供需的影响逐步显现：一方面，小口径厚壁无缝管产量同比偏高，利润引导下小口径厚壁无缝管厂家主动减产动力不足，另一方面，淡季因素影响下，建筑用钢需求环比明显走弱，且北京疫情仍可能引发施工受阻，对北方用钢需求形成负面拖累。供应高位需求环比走弱，多口径样本均显示去库压力增加，本周大汉中西南库存去库进一步放缓，淡季持续累库风险有所提高。不过，小口径厚壁无缝管下游“强基建+稳地产”的特征仍较明显，小口径厚壁无缝管需求延续同比偏高的概率依然较高。同时原料价格坚挺，冶炼成本上移，华东电弧炉利润偏低，且卷螺价差有所修复，小口径厚壁无缝管下方仍有支撑。综合看，小口径厚壁无缝管主力合约近期走势以高位震荡为主，关注20日均线的支撑力度。策略上，单边：小口径厚壁无缝管本月合约新单暂时观望;组合：小口径厚壁无缝管10-1正套继续持有。关注今日MS小口径厚壁无缝管产量库存数据，验证累库的持续性。

　　2、小口径厚壁无缝管：当前小口径厚壁无缝管产量中性，再加上南北价差较小，南下资源有限，华东及华南地区到货增量有限。国内外经济逐步复苏带动需求预期向好。小口径厚壁无缝管整体去库较为顺畅。同时，主要原料价格偏强抬升炼钢成本，也对小口径厚壁无缝管期价亦形成较强支撑。不过小口径厚壁无缝管价格持续上涨，华东现货已升水小口径厚壁无缝管，一方面开始吸引国内小口径厚壁无缝管厂提产复产，另一方面也将吸引海外低价资源流入国内市场，供应压力或将逐步增加。另外，受节前提保及放假期间不确定性等影响，主力多头资金离场。短期小口径厚壁无缝管继续向上的动力减弱。综合看，小口径厚壁无缝管高位震荡为主。策略上，单边：小口径厚壁无缝管HC2010剩余多单轻仓持有，谨慎者多单可离场。关注后期小口径厚壁无缝管产量回升情况，以及进口资源是否有持续流入的情况。

　　3、小口径厚壁无缝管原料：欧美复苏，BDI升至7个月以来高位，国内铁矿需求较强，叠加假期前小口径厚壁无缝管厂家补库，预计本周疏港量仍较高，点钢统计北六港/九港库存均再度大幅下降，对铁矿09合约价格形成较强支撑。不过，淡水河谷矿山复产，年度指导目标维持不变，铁矿供应端利多或逐步出尽。同时，需求淡季对小口径厚壁无缝管利润的负面影响已有所显现，MS统计247家小口径厚壁无缝管厂家高炉开工率二季度首度下降，小口径厚壁无缝管厂家对于高估值进口矿的接受度逐步降低，已有部分小口径厚壁无缝管厂家使用非主流矿替代主流矿。综合看，近期铁矿自身驱动减弱，铁矿价格或跟将随成材价格高位偏弱震荡，关注铁矿主力是否会有效下破20日均线支撑。 操作上：单边：新单暂时观望;组合：预计疫情对于矿山供应的影响或逐步减弱，下半年进口矿供应环比增加的概率较高，且小口径厚壁无缝管厂家利润偏低对于高矿价的接受度不佳，若淡季小口径厚壁无缝管价格回调压力显现，则中期可以继续参与多01小口径厚壁无缝管空01铁矿的套利机会。